在全球金融危机爆发前，政府硬性和软性失误都有哪些？
NCE学者认为，政府的失败包括三个硬性失误。
1.美联储的货币政策失败。货币政策遵循的是货币政策规则。如果货币政策过于宽松（利率过低），那么货币政策规则和基础的NAIRU模型这两者一定出了问题。
2.金融市场监管结构分散造成的监管失灵。监管失灵是一方面，但更重要的是监管者决定不干预现有的”自律”体系。
3.政府对住房市场的过度干预。房价泡沫不能归咎于CRA（社区再投资法），也不能归咎于房利美和房地美的次级贷款。次级贷款的繁荣几乎完全是由私营部门的银行和金融机构推动的。
而NKE学者认为政府有两个软性失误：道德风险与逆向选择。
中央银行和政府不能允许大而不能倒的银行（TBTF）破产–在TBTF银行工作的人都知道这一点；他们明白，他们的银行在破产的情况下会得到救助。一旦这些银行家知道他们的银行属于TBTF，他们就会倾向于从事潜在利润更大，但风险也更大的金融冒险。
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