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不平等会导致储蓄增加（富人），需求减少（穷人），导致收入和财富进一步集中，从而进一步加剧了不平等。

股票回购是指公司用其积累的现金从市场上回购其股票。股票回购是公司对自身进行再投资的一种方式。回购的股票被公司吸收，市场上的流通股数量就会减少。股票回购数额连年增加的原因主要有三个：第一，由于公司高管的报酬中最大的部分来自于股票期权和股票奖励，股票回购提高了其公司的股票市场价值，从而直接提高了高管的报酬；第二，回购股票提高了企业的资本回报率（ROI），其中ROI是指每股净利润。第三，回购使投资银行家，对冲基金经理以及公司高管通过出售股份而快速致富，但牺牲了员工以及其他股东的利益。

凯恩斯主义经济学家强调的第一个经济大出血是进口支出导致的经济外流。家庭收入和借贷大量用于进口，在海外而不是在美国创造收入。因此，借贷留下了债务，但并没有在国内创造可持续的就业和收入。

第二个大出血是由于企业全球化所促成的离岸外包导致美国经济中的工作岗位流失。这种离岸外包直接减少了高薪制造业工作岗位的数量，削减了家庭收入。此外，即使工作岗位没有转移到海外，离岸外包的威胁也可以用来确保较低的工资，从而抑制工资增长，切断了工资增长与生产力增长之间的联系。

第三个大出血涉及新的投资。公司不仅受到外国低工资、外国补贴和低价值汇率的刺激进而关闭现有工厂或将生产转移到海外，还因此将新的投资也转移到了海外。这造成了双重损害。首先，它减少了国内投资支出，损害了资本货物部门（工业部门）和其中的就业。其次，它剥夺了美国经济的现代工业能力，不利于美国的竞争力，并减少了为经营这种能力而产生的就业。

(The neoliberal policy box, Palley, T. America’s flawed paradigm: macroeconomic causes of the financial crisis and great recession. Empirica 38, 3–17 (2011). https://doi-org.tudelft.idm.oclc.org/10.1007/s10663-010-9142-3)

全球化，部分是由鼓励自由贸易和资本流动的政策推动的。这意味着美国工人正越来越多地与低薪的外国工人竞争。由于国际货币基金组织（IMF）和世界银行赞助的所谓”华盛顿共识”发展政策，外国工人本身也受到压力，这进一步增加了这种压力，因为这种政策迫使他们与美国工人一样，进入了新自由主义的框架。因此，新自由主义政策不仅破坏了先进国家的需求，而且未能通过在发展中国家创造足够的需求来弥补，这一点在中国表现得很明显。中国的收入不平等不断加剧.消费与GDP之比急剧下降。全球实施新自由主义经济政策的最终结果是促进了全球经济状况的通货紧缩。

小政府政策破坏了政府的合法性，推动了私有化和监管宽松化。尽管”小政府”政策的口号是将经济从有害的政府干预中解放出来，但其结果却是侵蚀了对民众经济权利的保护。1996年美国的福利权利改革就是一个例证。此外，政府的行政能力和服务能力被严重削弱，许多政府职能被外包给企业。这导致了经济学家詹姆斯-加尔布雷斯所说的”掠夺者国家”的产生。在这种情况下，公司通过政府合同中饱私囊，而这些公司所雇用的外包工人则面临着更艰难的工作环境。

劳动力市场的灵活化包括攻击工会、最低工资、失业福利、就业保护和雇员权利。这样做的理由是创造劳动力市场灵活性，包括工资下调的灵活性。根据新自由主义经济理论，这应该创造充分就业。相反，它导致了工资停滞和收入不平等的扩大。

放弃充分就业意味着让美联储强调保持低通货膨胀率的重要性，而不是保持充分就业。经济学界采用米尔顿-弗里德曼的自然失业率概念推动了这一转变。其理论主张是，货币政策不能影响长期均衡的就业和失业率，因此，货币政策应该以低而稳定的通货膨胀率为目标。近年来，这一论点被用来推动采用正式的通胀目标。然而，自然失业率理论在现实世界中的主要影响是为美联储和决策者提供了掩盖实际失业率较高的政治掩护，从而削弱了工人在工资方面的议价能力。

NCE学者认为，政府的失败包括三个硬性失误。

1.美联储的货币政策失败。货币政策遵循的是货币政策规则。如果货币政策过于宽松（利率过低），那么货币政策规则和基础的NAIRU模型这两者一定出了问题。

2.金融市场监管结构分散造成的监管失灵。监管失灵是一方面，但更重要的是监管者决定不干预现有的”自律”体系。

3.政府对住房市场的过度干预。房价泡沫不能归咎于CRA（社区再投资法），也不能归咎于房利美和房地美的次级贷款。次级贷款的繁荣几乎完全是由私营部门的银行和金融机构推动的。

而NKE学者认为政府有两个软性失误：道德风险与逆向选择。

中央银行和政府不能允许大而不能倒的银行（TBTF）破产–在TBTF银行工作的人都知道这一点；他们明白，他们的银行在破产的情况下会得到救助。一旦这些银行家知道他们的银行属于TBTF，他们就会倾向于从事潜在利润更大，但风险也更大的金融冒险。

前美联储主席本-伯南克提出了”全球储蓄过剩”假说并认为，来自世界其他地区的资金大量流入美国银行系统，导致相对于投资需求而言，储蓄供过于求（”过剩”）；这种供过于求在2003-2007年期间压低了美国的利率。低利率意味着信贷便宜，这导致了房地产市场的泡沫，并爆发为全面的金融危机和经济衰退（2008年）。

然而，1985-2015年三十年间，投资（=储蓄）占世界GDP的比例一直非常稳定地保持在25%左右。全球储蓄过剩不见踪影。

缓慢调整的适应性预期可用下式描述：

其中为上期实际通货膨胀率。

合理的通货膨胀预期可用下式描述：

其中是对通货膨胀的理性预期，为实际通货膨胀，为随机误差项(均值为零)。非零误差项则意味着某种随机干扰或冲击造成了实际通货膨胀与预期通货膨胀不同。

a）结构性凯恩斯主义经济学（SKE）

• 经济体系是开放的、不确定的（参见奥地利学派）。未来存在着基本的不确定性（”我们不能给世界未来可能的状态附加概率，因为我们不知道”）。基本的不确定性又可以分为主要的不确定性(涉及未来的技术、政治、社会、生态变化)和次要的不确定性(我们不知道其他行为者将如何应对这种变化)。
• 经济决策(涉及投资)是在不确定的情况下进行的，这意味着理性的优化是不可能的。代理人在决策时确实会考虑市场信号（价格），但市场信号（如利率）的影响一般会被代理人对未来的预期（”自主需求”）所淹没。我们尽量通过观察周围其他代理人的行为来获取尽可能多的信息。换句话说，决策受到社会环境的影响，它更多地成为社会心理学（”动物精神”）的问题，而不是经济学的问题。情绪的波动（从”非理性的亢奋”到”高度的悲观”）会导致投资和经济活动的波动或周期。如果人们对未来感到悲观，他们就会推迟或取消消费支出，需求因此下降，经济就会进入下行，从而导致更多的悲观情绪和恶性循环的自我强化。
• 没有办法自动且即时地将经济调整到稳定均衡状态，而是会有失业的趋势（由于总需求的系统性短缺）和商业周期。宏观经济市场出现了失灵–这意味着政府应该介入解决。政府干预的主要目的是通过减少二次不确定性来”管理预期”或”稳定总体情绪的波动”。这可以通过以下方式实现：(1)对经济活动进行制度化的协调(如荷兰Polder模式)；(2)实施财政稳定政策，致力于通过抑制商业周期(在经济下行时增加支出，在经济上行时增加税收)来维持稳定(充分)的就业。
• 市场失灵的福利代价比政府失灵的代价大得多。牺牲了消极的自由，换来了更大的积极自由(减少了市场造成的不自由)。

b) 货币主义/新古典主义经济学（NCE）

• 与奥地利学派不同的是，新古典经济学（NCE）认为经济体系是决定性的、无摩擦的、瞬时的和机械的–经济运行就像时钟一样。它假设一个完全竞争的市场经济有内在的能力带来稳定的（和社会最优的）均衡结果。
  • 注：数理经济学家已经证明这是错误的：一个完全竞争的市场经济本身并不趋向于稳定的均衡，要做到这一点，它需要一个所谓的”拍卖者”或”中央计划者”。但芝加哥学派并不承认这一基本结论。
• 可能存在”市场失灵”(如公共产品或外部性)，但NCE学者认为，政府为补救这些市场失灵而进行干预的福利成本超过了市场失灵本身的福利成本。政府失灵比市场失灵的危害更大。政府失灵是由于官僚的无能（”缺乏信息”），或者官僚们致力于最大化自己的利益（权力租金）而不是社会福利。消极的自由受到损害，而积极的自由被认为是无关紧要的。
• NCE假设经济主体是完全理性的，具有理性（前瞻性）预期：他/她在预测未来通货膨胀时不会犯系统性错误。理论上，理性预期=完美预见。有了完美的预见性，所谓的菲利普斯曲线就不存在了。
• 在这种观点下，短期和长期均衡由自然失业率或NAIRU（失业非加速通货膨胀率）决定。财政政策在短期和长期都是无效的。货币政策的目的是按照机械的货币政策规则稳定通货膨胀。

c）新凯恩斯主义经济学（NKE）

• 与NCE不同的是，经济不是无摩擦的（相对价格、工资、利率随冲击而平滑调整），而是具有惯性的特点：重要商品的价格、大部分工资是”刚性”的，相当不灵活，尤其是在短期内，因此，调整是缓慢的，是路径依赖的。重要市场（金融市场）存在信息不对称的问题。此外，人们对未来的预期是不完美，或者说是”适应性”的，调整缓慢。因此，系统只表现出微弱且缓慢的稳定均衡趋势–这意味着政府有空间进行干预以改善市场结果。政府可以暂时介入并协助调整过程。
• 认为市场失灵的社会成本大于政府干预的社会成本。可以通过制度设计（民主程序）来抑制政府失灵。
• 虽然政府政策可能会限制消极的自由，但它有助于积极意义上的自由；例如，它有助于在短期内减少失业。
• 但是，从长期来看，经济会回归到NCE学者们所主张的”自然秩序”。也就是说：长期均衡是由NAIRU定义的。

通货膨胀率处于高位(且继续上升)和实际GDP停滞不前的情况同时出现时称为滞胀。

随着贸易逆差的增加，西方国家开始将美元兑换成黄金，结果导致美国的黄金储备下降，从1958年底的约225亿美元下降到1968年4月的约138亿美元。随着黄金从美国涌出，美元-黄金挂钩变得不可持续，为了阻止黄金外流，美国于1971年8月15日单方面宣布终止美元兑黄金的兑换。